2009年10月30日，首批上市的28家创业板公司普遍存在发行定价低于市场交易价格的现象，平均抑价率为100.23%,其中安科生物高达274%。虽然IPO抑价现象在全球市场上普遍存在，但IPO9月15日上纬新材发布发行公告，宣布IPO发行价为2.49元/股，预计募集资金净额7004.27万元，不足该公司2019年的净利润，不足预计募资金额的一半，创下科创板历史上最低记录。

定价效率：注册制IPO抑

相比于国外成熟市场合理的IPO首日抑价率，我国的首日抑价率普遍偏高，在中小板和创业板更甚。本文结合文献综述中前人的研究成果，分析可能引起中小板和创业板高抑价率的影响因素任何一个国家的资本市场均存在IPO抑价，根据一项研究，美国IPO平均抑价率为18%(打新价格100,二级市场交易价格118),德国IPO平均抑率为25%,而中国的IPO平均抑率为1

?＾? 然而创业板自开板以来，平均抑价率在40%以上，而国外创业板平均抑价率大都在15%左右，可见我国创业板具有较高的IPO抑价问题。【关键词】创业板IPO 抑价一、相关概念介绍(一)创业个人点评：该文献充分证明了IPO抑价和注册制的联系，为创业板注册制的绩效研究提供了新思路。文献关键地方解析02 核心假设假设1：投资者关注对IPO 抑价现象有重要影响，投资者

2) 国有股份和创投基金之所以使得IPO定价率低，前者是因为采用了更加保守的定价，增加了抑价发行的概率，后者是因为采取了更加激进的定价策略，增加了新股破发的概率。本文的主摘要：我国证券市场发展已三十余年，期间经历了多次制度上的改革，同时存在高IPO抑价率的特征，而IPO抑价率过高会不同程度地影响资本市场资源配置效率。本文构建IPO极大抑价率概